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尽管周希俭进行了多番努力，华仁药业2016年-2018年净利润逐年上升，但最高也不超过3900万元，难以匹及此前的辉煌业绩。而且，此次的转让股价与当初其受让华仁药业的股价相比，几乎腰斩。在此情况下，永裕恒丰投资及永裕恒丰管理公司通过频繁质押股权进行融资。Wind数据显示，截至今年5月，两家公司尚未解除质押的股份数分别为1.78亿股和1.02亿股，占其持有股份的比例均接近90%。

资金流向方面，《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，4月份以来，12只军工股呈现大单资金净流入态势，合计大单资金净流入16.66亿元。其中，中航沈飞期间累计大单资金净流入居首，达到57992.89万元，中航飞机紧随其后，期间累计大单资金净流入16712.22万元，此外，中国卫星（16179.59万元）、航天电子（15469.84万元）、国睿科技（14528.30万元）、中直股份（13792.61万元）、中航机电（11831.32万元）等5只个股期间累计大单资金净流入也均在1亿元以上，上述7只个股合计大单资金净流入达14.65亿元。

直销行业的经营特点是，厂家的商品通过直销商直接送达消费者手中。对于厂家而言，由于中间省掉了渠道、物流等成本，这样高效的销售模式，利润也高于普通的产品分销模式。但对于厂家而言，如何规范管理直销员的经营行为，亦面临不少挑战。2007年2月25日，无限极获得由国家商务部批准颁发的直销经营许可证。当年，公司正式开展直销业务。据商务部市场秩序司日前发布的《2015年直销行业发展报告》中显示，截至2015年底，无限极的直销员人数达46.72万人，位居行业前三。与此同时，无限极的直销销售额达到31.06亿元，位列行业第四。

目前时点，市场关心宽信用、经济企稳预期加强后，政策是否有可能收紧，我们认为尽管经济出现企稳预期，但经济下行的压力仍在，在经济确认企稳前，政策预计不会出现反转，仍以稳增长基调为主。政策尤其是货币政策是否收紧，建议关注物价和房价，近期的观测事件为对1季度经济形势的政治局会议定调。

当然预判美国经济崩盘或者超级牛市终结，都是极具困难、极富挑战性的事情，预判本身就具有很大风险性。从2019年3季度开始，担忧美国经济衰退、股市崩盘的各种言论便甚嚣尘上，但回过头去看，这种情形并未成真，美国经济增长虽有下跌，但下跌的节奏和程度都还不到崩盘的情形，甚至2019年4季度还重新有所回升，同时股指也不断地创出新高。因此上述4点现象并不一定能推导出美国经济衰退、股市崩盘，但其背后所可能导致的风险仍需引起我们的警惕和注意。因此我们有必要基于这样一种情景假设，即如果美股超级牛市真的发生了终结，那么对A股会造成什么样的影响，这种影响背后的机制是如何运行的？

责任编辑：李园黄金短线走弱美联储纪要：对政策前景仍存分歧 讨论了再度扩表美联储于北京时间周四（10月10日）凌晨公布的9月政策会议纪要显示，多数决策者在9月会议上支持降息的必要性，但对未来货币政策路径的看法仍存在严重分歧。会议记录还显示，决策者认同，在短期货币市场出现动荡之后，联储很快需要讨论是否要扩大资产负债表规模。